米国関税ショック：失業リスク、個人債務、ドル安が同時進行
米国の関税強化が、失業率の上昇、個人の借金拡大、ドル安というかたちで米国経済と世界市場に波紋を広げています。今年から来年にかけての国際ニュースを理解するうえで、関税政策の影響は避けて通れません。
関税ショックが雇用に影を落とす
米国では、トランプ政権による高関税政策が企業のコストを押し上げ、雇用への悪影響が懸念されています。米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は、ブルームバーグのインタビューで、大幅な関税が再導入されれば企業が従業員削減に踏み切る可能性に言及しました。
ウォーラー氏は「大きな関税が戻ってくれば、レイオフ（解雇）が増え、失業率が上向きに転じてもおかしくない」と述べ、労働市場の悪化が進めば利下げのタイミングが早まり、回数も増えるとの見方を示しました。
一方で、FRBのパウエル議長は利下げに慎重姿勢を崩しておらず、「過度な利下げは持続的なインフレを招きかねない」と警戒しています。関税による物価押し上げと景気減速リスクの板挟みの中で、金融政策の舵取りは一段と難しくなっています。
物価上昇とクレジットカード債務の急増
関税による輸入品価格の上昇は、米国の家計にもじわじわと重くのしかかっています。住宅費や医療費、食料、保育費などの生活コストが上がる中で、多くの人がクレジットカードに頼らざるを得ない状況に追い込まれています。
金融情報サイトのバンクレートが2025年に公表した「Credit Card Debt Report」によると、クレジットカード債務を抱える米国人の48％が、2024年11月の支払期日までに残高を全額返済できませんでした。これは2024年1月の44％から悪化しています。また、債務に悩む人の53％は、1年以上クレジットカードの借金を抱え続けているといいます。
ニューヨーク連邦準備銀行の報告では、2024年末の米国のクレジットカード残高は過去最高の1兆2,100億ドルに達し、2023年から4％増加しました。1世帯あたりの平均残高は約6,600ドルとされています。
「最低支払い」の落とし穴
報告書によれば、クレジットカード保有者の11.12％が、毎月「最低支払額」のみを支払っていることも明らかになりました。この割合は2023年の10.65％、2022年の9.91％から着実に上昇しています。
バンクレートのシニアアナリスト、テッド・ロスマン氏は、平均的な残高6,600ドル、金利20％という条件で最低支払いだけを続けた場合、完済までに18年かかり、その間に支払う利息は約1万ドルに達すると試算します。
信用情報会社エクスペリアンのロッド・グリフィン氏も、クレジットカードは多くの家庭にとって最もコストの高い借金であり、最低支払いにとどめていると「抜け出しにくい債務のスパイラル」に陥ると警鐘を鳴らしています。
関税による物価上昇と高金利が重なることで、米国の消費者債務危機が一段と深刻化するとの懸念が広がっています。
揺らぐドルの安全資産としての地位
トランプ政権の先行きが読みにくい関税政策は、長年「世界で最も信頼できる準備通貨」とされてきた米ドルへの信認も揺さぶっています。関税の応酬が激しくなり出口戦略も見えない中で、安全資産を求める投資家は米ドルを売り、日本円やスイスフラン、金などに資金を移しつつあります。
2025年4月11日には、10年物米国債利回りが前日比5.8ベーシスポイント上昇し、4.58％まで急伸しました。これは、長期にわたるインフレと成長減速のリスクを市場が織り込み始めた結果であり、2001年以来となる大幅な週次上昇とされています。
オーストラリアの銀行で為替戦略を統括するレイ・アトリル氏は、トランプ政権の関税政策がドルの準備通貨としての役割を弱めていると指摘し、「米国はほとんど一夜にして、安全資産としての魅力を失ったかのようだ」と語りました。
トランプ政権の関税戦略と市場のせめぎ合い
こうした影響が広がる中でも、トランプ氏は関税強化の姿勢を緩めていません。今週水曜日には、一部の国に対して「相互主義的」な関税を、早ければ2～3週間以内にも再導入する可能性に言及し、貿易戦争のさらなる激化への懸念を呼んでいます。
CNNは、トランプ氏の関税をめぐる態度の揺れが企業と消費者に「信じられないほどの不確実性」をもたらし、株式市場や米国資産を大きく動揺させていると報じました。
ウォール・ストリート・ジャーナルも、トランプ氏の動きが抗議デモや訴訟、支持率の低下、政治的な反発に直面していると指摘します。同紙は、トランプ氏が重視する株式市場こそが、関税強化にブレーキをかけうる「唯一の力」になり得ると分析しています。
一方で、トランプ氏は高関税によって製造業を国内回帰させたい考えを示しており、「株高を維持したい」という思惑と「関税で産業を取り戻したい」という目標の間で、政策は矛盾を抱えています。このねじれが続く限り、市場のボラティリティ（価格変動の大きさ）が新たな常態になるとの見方も出ています。
私たちが注視したい4つのポイント
今回の米国の関税と経済をめぐる動きは、日本を含む世界経済にも影響を与えます。今後を見通すうえで、次の点に注目しておくとよいでしょう。
- FRBが関税起因のインフレと景気減速のどちらを優先し、利下げにどう踏み切るか
- 米国の失業率や企業のレイオフ動向が、どこまで悪化するのか
- クレジットカードなど家計債務の増加が、消費と金融システムのリスクとしてどこまで高まるか
- ドルの安全資産としての地位が揺らぐ中で、投資マネーがどの通貨・資産へ流れるのか
関税は単なる貿易政策にとどまらず、雇用、家計、金融市場、通貨体制にまで連鎖的な影響を及ぼします。ニュースを追う際には、「関税がどの経路を通じて自分たちの生活や投資に影響しうるのか」という視点から見ておくと、日々の報道の意味合いが立体的に見えてきます。
Reference(s):
U.S. tariff aftershocks: Unemployment, debt and weakened dollar
cgtn.com
