中国経済は安定回復へ清華グローバル金融フォーラム2025が示す改革の行方 - NewsTomo

中国経済は安定した回復基調にありながら、外部環境の不確実性と国内の構造課題に同時に向き合っています。広東省深圳市で日曜日に開かれた2025年清華大学五道口グローバル金融フォーラムでは、中国金融政策報告2025が発表され、今後の金融改革の方向性と、中国経済が直面するリスクとチャンスが議論されました。

深圳で開かれたグローバル金融フォーラムとは

フォーラムを主催したのは、清華大学の金融専門機関である五道口金融学院（PBC School of Finance）です。2日間の日程で行われたこの国際金融フォーラムには、中国本土と海外からおよそ100人の政府高官、著名な経済学者、企業経営者が集まり、経済・貿易をめぐる喫緊のテーマについて意見を交わしました。

今年のテーマは、英語でA Shared Future: Building an Open and Inclusive Economic and Financial System。直訳すると「共有される未来：開かれた包摂的な経済・金融システムの構築」です。国境を越えた連携を前提に、より開かれ、より多くのプレーヤーを受け入れる経済・金融の枠組みをどう作るかが、全体の議論を貫くキーワードとなりました。

報告書が描く中国経済の課題とチャンス

フォーラムで公表された中国金融政策報告2025は、中国経済が安定した回復を続けているとの認識を示しつつ、その足元には複雑な課題が横たわっていると指摘します。

外からの逆風：関税と不確実性

外部要因として報告書がまず挙げるのは、米国の不安定な関税政策です。関税の引き上げや方針変更が繰り返されることで、企業は中長期の投資やサプライチェーンの計画を立てにくくなります。こうした不確実性は、中国本土だけでなく、アジア全体の貿易と投資の意思決定に影響を与えかねません。

内側の課題：内需、成長エンジン、金融リスク

一方、国内要因として報告書は、次のような点に焦点を当てています。

内需（国内の消費と投資）の力不足
従来のインフラ投資や不動産などに依存した成長モデルから、新しい成長エンジンへの転換の難しさ
金融リスクをいかに予防・管理するかという課題

成長の質を高めようとする過程では、短期的に成長の勢いが鈍る局面も生じます。報告書は、こうした構造調整の痛みを乗り越えながら、長期的な安定成長を実現する道筋を探っています。

高品質な成長を支える5つの金融改革

これらの課題に対応するために、中国は金融分野で5つの重点領域にわたる改革の深化を打ち出しています。報告書によれば、その中核となるのは次の方向性です。

安定した金融環境の維持
資源配分の最適化（成長分野や実体経済への資金の循環を高めること）
その他、複数の重点分野での制度改革とリスク管理の強化

ここでいう高品質な経済発展とは、単に成長率の高さを追うのではなく、生産性の向上やイノベーション、雇用の安定など、経済の中身を重視する考え方です。安定した金融環境は、企業や家庭が長期の投資や消費の決断を行いやすくし、資源配分の最適化は、限られた資金をより効率的に成長分野へと振り向ける役割を担います。

危機を乗り越えてきたレジリエンス

中国国際経済交流センター副理事長の王一鳴氏は、これまで中国経済がアジア通貨危機などの過去の危機を乗り越えてきたレジリエンス（回復力）を強調しました。そのうえで、投資と輸出に支えられた従来型の成長モデルから、消費とイノベーションを原動力とする成長モデルへの転換が急務だと指摘しました。

消費主導・イノベーション主導の成長とは、例えば次のような方向性を指します。

家計所得や社会保障の充実によって、日常の消費が経済成長を下支えする
研究開発や新しいサービス産業などへの投資が、生産性の向上と新産業の創出につながる

こうした転換が進めば、海外需要や特定の投資分野への依存度が下がり、外部ショックに対する耐性も高まると考えられます。ただし、産業構造の変化には時間がかかるため、金融政策と産業政策をどう組み合わせるかが今後の重要な論点となります。

多様で包摂的な国際通貨体制へ

前中国輸出入銀行董事長の胡暁煉氏は、国際通貨体制の今後について、より多様で包摂的な姿へと変化していく可能性が高いとの見方を示しました。

一つの通貨や一つの金融センターに過度に依存するのではなく、複数の通貨や市場が役割を分かち合う体制が進めば、世界経済全体の安定性が高まるとする発想です。胡氏は、グローバルな貿易構造が大きく変化しているにもかかわらず、中国企業は独自の強みを生かすことで、新しい機会をつかむことができると述べました。

具体的な強みは企業や産業によって異なりますが、長年の経験や技術力、新しいビジネスモデルなどを組み合わせることで、国際市場での存在感を高めていくことが期待されています。国際通貨体制が多様化するなかで、中国企業がどのように国際金融や貿易のルール作りに参加していくのかは、今後の注目点です。

私たちが注目したい3つのポイント

今回のフォーラムと報告書は、中国経済だけでなく、アジア全体の金融・経済の行方を考えるうえで示唆に富んでいます。日本の読者という視点から、特に注目しておきたい点を3つに整理します。

金融安定と開放のバランス
中国が金融リスクを抑えながら開放を進めるプロセスは、アジアの資本の流れや金融市場の連動性に影響し得ます。ボラティリティ（価格変動）が高まる場面では、為替や株式市場を通じて日本にも波及し得ます。
成長モデル転換のスピード
投資・輸出主導から、消費・イノベーション主導への転換がどれだけスムーズに進むかは、中国の中長期的な成長力を左右し得ます。それは、日本企業の対中ビジネス戦略やサプライチェーンの設計にも関わるテーマです。
国際通貨体制の多様化
国際通貨体制がより多様で包摂的な方向に進むなら、企業や投資家は複数通貨での取引や資金調達を前提に戦略を練る必要が出てくる可能性があります。アジア発の金融イノベーションがどのような形で現れるかにも注目です。

中国経済の安定した回復は、単なる数字の回復ではなく、金融システムの改革と成長モデルの再設計を伴う長期的なプロセスでもあります。深圳での議論は、その道のりがどの方向を向いているのかを読み解く手掛かりの一つと言えそうです。